5月4日，元富证券发布题为“银城生活值博，价低可追落后”的研究报告，首次覆盖银城生活服务（股份代号：1922.HK），预计其2020及2021每股盈利为0.26及0.36元人民币，给予12个月目标价2.5港元（较报告发布前收市价有15.7%的潜在升幅），相当于今年预测市盈率8.3倍，给予“买入”评级。报告中指出，银城生活服务近年积极争取更多优质项目，开拓各种服务类型及加快并购步伐，致力提升盈利能力，潜在回报空间大，未来估值重修机会高，后市可看高一线。

元富证券指出，近年多只物管股股价显著上扬，主因享有稳定收入及健康现金。市值较少的银城生活服务，股价走势相对落后。不过，由于潜在回报空间大，料未来估值重修机会高，可多加留意。集团于去年11月上市，银城生活服务目前为南京第一、江苏省前五的物业管理服务供应商。尽管作为南京物业管理行业的龙头，但由于市场分散，在南京的市场占有率不足10%，故仍有较大增长空间。

银城生活服务近年业务发展迅速，2016年至今在管面积的年复合年增长率逾58%，截至去年底止的在管建筑面积为2,610万平方米，合共管理239项物业，包括116项住宅物业及123项非住宅物业，服务超过14万户家庭。业务涵盖内地15个城市，包括南京、无锡、苏州、杭州、镇江等，主要位于江苏省及长三角地区，人均可支配年收入较全国平均高逾10,000元人民币；加上长三角地区持续提高城镇化水平，有助推升物管服务的市场规模。

元富证券更指出，银城生活服务整体表现优于预期，主因新增在管面积增加、提供社区增值服务产生的收益增加，以及承接第三方房地产开发商的项目步入成熟期。集团截至去年底止的年度营业额同比上升48.8%至6.96亿元人民币，毛利增长65%至1.12亿元人民币，纯利增加22.5%至3,320万元人民币。若撇除一次性上市费用的影响，核心纯利更增68.6%至4,570万元人民币。

集团两大收入来源分别为物业管理服务及社区增值服务，前者收入5.53亿元人民币，占比约79.5%，其中住宅项目及非住宅项目分别占62.2%及37.8%；来自社区增值服务的收入则为1.43亿元人民币，占比约20.5%。

银城生活服务提供的社区增值服务包括共用空间增值服务、健身服务及生活社区便利服务。透过“生活+”社交媒体账户，将业主和住户连结至各服务供应商，为客户日常生活提供便利，可增强客户粘度，亦有效增加渠道供应商的收入。元富证券认为，现时“生活+”账户注册用户超过7万名，今后有望转化为经济收益，预期可成为主要增长动力。